周五（9月26日），A股荡漾转念，沪指跌0.65%，深成指跌1.76%，创业板指低开低走跌2.60%。两市缩量成交2.15万亿元，全阛阓超3400只个股下降。阛阓热门较为散乱，以地产、白酒、银行动代表的“老登”板块逆市活跃，以AI算力、半导体、机器东谈主等为代表的“小登”板块回调。

　　地产逆市融会，聚焦龙头房企的地产ETF（159707）场内逆市涨逾1%创年内新高，资金抢筹2350万份；百亿银行ETF（512800）场内逆市收涨，资金近10日加码超10亿元；相近十一长假，食物ETF（515710）全天溢价活跃，或有资金提前埋伏布局；

　　下降方面，东谈主工智能、金融科技等妙手气板块回调，资金逢跌抢筹。连涨五日后，重心布局光模块的创业板东谈主工智能ETF（159363）场内回调逾3%，资金单日净申购1.44亿份；重仓国产AI芯片的科创东谈主工智能ETF华宝（589520）盘中频现溢价，或有资金逢跌抢筹；百亿金融科技ETF（159851）获净申购9900万份。

　　港股方面，受国际利空影响，港股互联网、港股通改造药等热门标的普跌，资金抢筹迹象显然。港股AI中枢器用——港股互联网ETF（513770）场内收跌2.6%，全天宽幅溢价，低吸资金涌动；100%改造药研发标的——港股通改造药ETF（520880）场内收跌1.44%，场内高频溢价，早盘及尾盘溢价率两度飙升，炫夸买盘积极介入。

　　对于转念原因，招商证券示意，国庆长假前后，融资盘往往呈现出“节前不竭、节后迸发”的变化规矩。国庆节前阛阓走势时时较为平庸，而节后阛阓风险偏好则出现显然改善。9月好意思联储定期降息，从历史熏陶看，防护式降息后A/H股在改日高潮概率较高。

　　斟酌后市，华泰证券示意，资金面正反馈是现时行情络续性的要道，现时来看仍偏积极，来往性资金活跃度仍较高。国际流动性及地缘问题连续改善，国内基本面进取连续蓄势，守护中期阛阓蓄势进取的不雅点不变。配置上仍忽视守护较高仓位开动，板块选定上谨防平衡、柔顺三季报景气能否延续的标的。

　　【ETF全知谈热门收评】重心聊聊地产、食物、港股科技双雄等行业主题板块的来往和基本面情况。

　　一、“老登”板块活跃，地产ETF逆市涨逾1%续刷年内新高！上海新政恶果显露，楼市有望迎“金九银十”？

　　以地产为代表的“老登”板块逆市融会，代表A股龙头地产行情的中证800地产指数收涨近1%创年内新高，多只成份股高潮。其中，招商蛇口高潮3.86%，滨江集团高潮2.29%，新城控股高潮1.85%，海南机场、华发股份、上海临港等多股飘红。

　　热门ETF方面，全阛阓独一追踪中证800地产指数的地产ETF（159707）盘中一度拉升3%，收盘仍逆市高潮1.15%续创年内新高，全天放量成交近8000万元。资金布局意愿显然，单日大举净申购2350万份！

　　音问面上，上海新一轮楼市调控政策实践朔月恶果显露，据监测数据炫夸，新政首周新址网签成交量环比猛增超30%，随后三周阛阓逐步追念常态但仍保持高位开动，政策实践首月全市新址总成交量较上月增长19%，炫夸出该政策对房地产阛阓的短期刺激作用较为权贵。

　　中银证券示意，跟着北上深的结构性政策消弱，楼市可能会有一小波短期的回温。配置端上，一方面，流动性安全、重仓高能级城市、产物力凸起的房企或更具备α属性；另一方面，收成于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下的逆境回转的标的或具备更大的估值建树弹性。

　　国投证券合计，金九银十旺季降临下，房企供货强度络续晋升，随同中枢城市调控政策宽松带来的购房需求开释，重迭降息预期增强，新址销售有望迎来边缘改善。忽视柔顺逆境回转类房企、保持拿地强度的龙头房企、多元盘算稳健发展的场地国企等。

　　估值端上，以央国企、优质房企为代表的龙头地产现时仍处估值低位。以地产ETF（159707）标的指数为例，中证800地产指数最新PB估值仅为0.8倍，处近10年约22%分位点，估值低位特征显然，建树空间或较大。国金证券指出，商量到好意思联储降息预期晋升刺洪水动性，现时地产板块估值偏低，忽视逢低配置地产股。

　　布局央国企及优质房企，忽视重情绪切地产ETF（159707）。尊府炫夸，地产ETF（159707）追踪中证800地产指数，网络阛阓13只头部优质房企，在投资方进取具有显然的头部鸠合度上风，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！在行业出清大布景下，龙头地产或更具弹性！

　　二、茅台动销猛增一倍！板块估值竟在“地板价”，机构舌战双节行情，左侧布局技能到了？

　　吃喝板块荡漾盘整，响应吃喝板块合座走势的食物ETF（515710）全天无数时候低位荡漾，限定收盘，场内价钱跌0.16%。

　　成份股方面，白酒跌幅居前，部分环球品亦融会欠安，限定收盘，舍得酒业大跌超2%，泸州老窖、五粮液、酒鬼酒等多股跌超1%，株连板块走势。

　　音问面上，茅台酒阛阓合座呈现稳中向好的发展态势。有音问炫夸，8月，阛阓结尾动销环比增长态势显然。9月以来，贵州茅台酒结尾动销增长融会愈加权贵，环比增长约1倍，同比增长超20%。与此同期，茅台渠谈体系的存销比环比权贵下降，已处于细腻水平。

　　此外，飞天茅台连续高潮。本日酒价暴露的最新批发参考价炫夸，9月26日，2025年飞天茅台原箱报1820元/瓶，较上一日涨30元；2025年飞天茅台散瓶报1790元/瓶，较上一日涨25元。2024年飞天茅台原箱报1850元/瓶，较上一日涨40元；2024年飞天茅台散瓶报1820元/瓶，较上一日涨20元。

　　开源证券示意，现时白酒参加筑底阶段，负面身分（批价下行、报表波动等）已成为阛阓共鸣，正面催化可能带来估值建树。各酒企也在以推新品或渠谈改造等来适当行业新变化。白酒板块估值处于历史低位，基金仓位络续回落，随同政策博弈、花消场景回暖等催化，白酒仍具左侧布局契机。

　　国海证券指出，斟酌中秋国庆双节，斟酌动销承压。其合计禁酒令纠偏后需要一定时候建树，然则行业基本面最差阶段已过，本年报表延续出清节拍，忽视柔顺板块底部建树带来的配置契机。

　　从估值方面来看，现时，吃喝板块估值仍处低位，现时或为板块较好配置时机。数据炫夸，限定昨日（9月25日）收盘，食物ETF（515710）标的指数细分食物指数市盈率为20.27倍，位于近10年来5.88%分位点的低位，中始终配置性价比突显。

　　斟酌后市，华龙证券示意自二季度以来，白酒需求端络续承压，短期来看，政策的边缘影响有望逐步收窄，白酒手脚前期超跌的板块，预期先行，估值的建树有望先于基本面。忽视柔顺：一是超跌反弹的次高端白酒；二是具备韧性的区域龙头；三是稳健的高端白酒。

　　还有机构指出，白酒半年报利空落地，板块仍处于底部整理区间，动销和场景融会依旧疲软，但跟着行业加快去库、政策转暖渠谈信心迟缓建树。白酒板块迟缓参加旺季，茅台官方反馈近期动销环比改善显然，各家酒企均积极改造产物、寻求渠谈矫正以保住自己份额，忽视兴趣行业底部配置契机，柔顺双节旺季渠谈备货和动销端融会。

　　一键配置吃喝板块中枢钞票，重情绪切食物ETF（515710）。字据中证指数公司统计，食物ETF（515710）追踪中证细分食物饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食物ETF集合基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块中枢钞票进行布局。

　　三、港股科技双雄皆挫！港股互联网ETF（513770）回调2.6%，小米跌逾8%！改造药遭“错杀”，520880放量溢价

　　港股阛阓全线转念，恒指跌1.35%，恒生科技及恒生生物科技指数各跌2.89%、2.44%。“港股科技双雄”——科网、改造药同步回调。

　　大型科网龙头呈普跌形貌，阿里巴巴-W回调3.2%，小米集团-W重挫8%，港股AI中枢器用——港股互联网ETF（513770）场内收跌2.6%留步两连阳，全天宽幅溢价，低吸资金涌动。

　　改造药板块再度转念，大权重普跌，三生制药跌5.32%，百济神州、信达生物跌近2%，100%改造药研发标的——港股通改造药ETF（520880）场内收跌1.44%，成交4.1亿元连合两日放量。场内高频溢价，早盘及尾盘溢价率两度飙升，炫夸买盘积极介入。

　　“港股科技双雄”皆跌，影响身分或均来自国际。

　　隔夜好意思联储官员的说话炫夸对后续降息旅途仍存在广漠分辨，CME“好意思联储不雅察”最新炫夸，好意思联储10月降息25个基点概率下降至85.5%。对短期阛阓形式组成扰动。

　　科技龙头则连续开释利好。继阿里官宣与英伟达协作Physical AI后，小米最新立下芯片军令状，雷军示意，芯片是小米走向到手的必由之路。

　　招商证券示意，互联网板块已经港股最具弹性的干线，AI预期替代“内卷竞争烧钱”叙事。自研AI芯片覆按大模子或重塑全球AI芯片竞争形貌，增强变现智商可络续性。

　　改造药方面，当地时候9月25日，特朗普晓谕，自10月1日起，好意思国将对任何品牌或专利的医药产物征收100%的关税。受此影响，日韩、澳大利亚医药股全线走低，形式层面或传导到中国医药钞票。

　　践诺上，这一“关税大棒”对我国改造药研发企业并莫得成功影响。一方面，我国改造药出海主要通过IP转让（License-out）模式，不直构兵及商品出口；另一方面，我国医药阛阓以内需为主，出口好意思国占比不高。

　　为此，盘初形式鸠合开释后，港股通改造药ETF（520880）迟缓回升，跌幅由最低逾2.5%收窄至1.44%。部分资金感觉聪惠，积极主理“错杀”机遇，络续推高520880场内溢价。港股通改造药ETF（520880）基金司理丰晨成日前指示，改造药中枢钞票短期转念或是较好的加仓契机。

　　斟酌港股后市，兴证全球策略首席张忆东示意，港股长牛“秋日胜春朝”。中始终坚毅看多港股，短期港股补涨能源足，有望延续荡漾进取的慢牛行情。配置方面，忽视精选科技行情，港股互联网行情有望从“外卖内卷”叙事追念AI赋能叙事、科技成长叙事，改日事迹收复进取弹性值得期待。改造药依然守护战术看多，中期景气络续，9月份或是布局良机。

　　开头：沪深来往所等，限定2025.9.26。提醒：近期阛阓波动可能较大，短期涨跌幅不预示改日融会。请投资者务必字据自己的资金现象和风险承受智商感性投资，高度肃肃仓位和风险贬责。

　　风险指示：食物ETF被迫追踪中证细分食物饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2012.4.11；地产ETF被迫追踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日历为2012.12.21；港股互联网ETF被迫追踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11；港股通改造药ETF被迫追踪恒生港股通改造药精选指数，该指数基日为2020.12.31，发布日历为2023.7.17。指数成份股组成字据该指数编制轨则应时转念，其回测历史事迹不预示指数改日融会。文中说起个股仅为指数成份股客不雅展示列举，不手脚任何个股推选，不代表基金贬责东谈主和基金投资标的。任安在本文出现的信息（包括但不限于个股、评述、预测、图表、办法、表面、任何体式的表述等）均只手脚参考，投资东谈主须对任何自主决定的投资行动负责。另，本文中的任何不雅点、分析及预测不组成对阅读者任何体式的投资忽视，亦分辨因使用本文内容所激发的成功或障碍耗损负任何背负。投资东谈主应当厚爱阅读《基金协议》、《招募评释书》、《基金产物尊府节录》等基金法律文献，了解基金的风险收益特征，选定与自己风险承受智商相适当的产物。基金的过往事迹并不预示其改日融会，基金贬责东谈主贬责的其他基金的事迹并不组成基金事迹融会的保证。字据基金贬责东谈主的评估，地产ETF、食物ETF、银行ETF、金融科技ETF风险等第为R3-中风险，恰当平衡型（C3）及以上的投资者，港股互联网ETF、创业板东谈主工智能ETF华宝、科创东谈主工智能ETF华宝、港股通改造药ETF风险等第为R4-中高风险，恰当积极型（C4）及以上的投资者，合乎性匹配主张请以销售机构为准。销售机构（包括基金贬责东谈主直销机构和其他销售机构）字据关系法律法例对以上基金进行风险评价，投资者应实时柔顺基金贬责东谈主出具的合乎性主张，各销售机构对于合乎性的主张毋庸然一致，且基金销售机构所出具的基金产物风险等第评价完了不得低于基金贬责东谈主作出的风险等第评价完了。基金协议中对于基金风险收益特征与基金风险等第因商量身分不同而存在各异。投资者应了解基金的风险收益情况，勾通自己投资办法、期限、投资熏陶及风险承受智商严慎选定基金产物并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不标明其对本基金的投资价值、阛阓前程和收益作念出内容性判断或保证。基金投资须严慎。

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